Puig og The Estée Lauder bekræfter fusionsforhandlinger

Madrid – En potentiel – og det er vigtigt at understrege ordet potentiel – sammenslutning af giganter i mode- og skønhedsverdenen er under opsejling. Både spanske Puig, som ejer Carolina Herrera og Jean Paul Gaultier, og amerikanske The Estée Lauder Companies, som står bag Tom Ford, Clinique og Mac, har bekræftet, at de er i forhandlinger om en fusion. En transaktion, der vil skabe en gigant med en årlig omsætning på næsten 20 milliarder dollars.

Sent mandag aften, den 23. marts 2026, udsendte Puigs ledelse en officiel meddelelse, hvori de informerede om, at den spanske mode- og skønhedskoncern er i forhandlinger om en mulig fusion med The Estée Lauder Companies. Samme information blev samtidig bekræftet af ledelsen i den amerikanske skønhedskoncern, som præciserede, at parterne endnu ikke har indgået nogen form for aftale, og at der ikke er nogen garanti for, at transaktionen vil blive gennemført, eller på hvilke vilkår.

“Puig bekræfter, at der føres samtaler om en mulig sammenlægning af forretninger med The Estée Lauder Companies Inc., hvilket ville indebære en potentiel fusion af de to selskabers aktiviteter,” meddelte Puigs ledelse i den nævnte meddelelse, som blev sendt til den spanske børsmyndighed (CNMV). Det blev dog understreget, at “der ikke er truffet nogen endelig beslutning eller indgået nogen aftale,” og “så længe der ikke findes en aftale,” præciserede de, “kan det ikke garanteres, at en transaktion vil finde sted, eller hvad vilkårene vil være.”

En gigant med en omsætning på 20 milliarder dollars

Selvom vilkårene for en transaktion, som begge parter bekræfter endnu ikke er formaliseret i en aftale eller forhåndsaftale, ikke kan analyseres, er det muligt at vurdere potentialet baseret på selskabernes årsregnskaber for regnskabsåret 2025. Et år, som Puig afsluttede mellem 1. januar og 31. december sidste år med en nettoomsætning på 5.042 millioner euro (+5,26 procent); og The Estée Lauder mellem 1. juli 2024 og 30. juni 2025 med et nettosalg på 14.326 millioner dollars (-8,21 procent). Sidstnævnte beløb svarer, omregnet til euro med den nuværende kurs, til cirka 12.370 millioner euro. Kombineret med Puigs omsætning giver det en samlet omsætning på 17.412 millioner euro, eller cirka 20.165 millioner dollars med de nuværende valutakurser.

Mens det på omsætningssiden er tydeligt, hvem der ville være den dominerende part i forhandlingerne, ser billedet anderledes ud, når man ser på overskuddet. Puig afsluttede sit seneste regnskabsår med et nettooverskud på 617 millioner euro (+13,74 procent). Et yderst positivt resultat, som står i skarp kontrast til The Estée Lauder, der afsluttede sit seneste hele regnskabsår 2025 med et nettotab på -1.133 millioner dollars. Dette negative resultat, som skyldes flere faktorer, herunder implementeringen af en strategisk omstruktureringsplan, ville have opslugt Puigs overskud, hvis ikke det var for de nu positive tal, som det amerikanske selskab er begyndt at registrere i de første måneder af det indeværende regnskabsår 2025/2026. For dette regnskabsår afsluttede selskabet pr. 31. december det første halvår med en omsætning på 7.710 millioner dollars (+4,68 procent) og et positivt nettooverskud på 209 millioner dollars, sammenlignet med et tab på -746 millioner dollars i samme periode året før.

Hvad angår deres respektive værdier som børsnoterede selskaber, havde Puig ved lukketid mandag den 23. marts en markedsværdi på 8.770 millioner euro og en enterprise value (EV) på 9.500 millioner euro. The Estée Lauder havde til sammenligning en markedsværdi på 26.680 millioner dollars (ca. 23.037 millioner euro) og en enterprise value (EV) på omkring 34.990 millioner dollars (ca. 30.212,82 millioner euro). Hvis transaktionen gennemføres, vil disse kombinerede værdier føre til skabelsen af en gigant med en værdi på næsten 40.000 millioner euro.

To brede (og diversificerede) porteføljer

Hvad angår hvad hvert selskab ville bidrage med til det nye, kombinerede mode- og skønhedsselskab, så blev Puig grundlagt i 1914 af Antonio Puig Castelló som en virksomhed specialiseret i kosmetik og dufte. Gennem sin 112-årige historie har den spanske koncern – som for blot en uge siden omstrukturerede sin ledelse med udnævnelsen af Jose Manuel Albesa som ny CEO – opbygget en både omfattende og diversificeret portefølje af mode- og skønhedsmærker. Porteføljen omfatter mærker som Rabanne, Carolina Herrera, Charlotte Tilbury, Jean Paul Gaultier, Nina Ricci, Dries Van Noten, Byredo, Penhaligon’s, L’Artisan Perfumeur, Uriage, Apivita, Dr. Barbara Sturm, Kama Ayurveda og Loto del Sur. Dette suppleres af licenser for mærker som Christian Louboutin, Antonio Banderas og Adolfo Domínguez, og Puigs produkter sælges i over 150 lande verden over.

På The Estée Lauder Companies' side, grundlagt i 1946 af Estée og Joseph Lauder, præsenterer selskabet sig som en af verdens største og mest anerkendte virksomheder specialiseret i fremstilling, markedsføring og salg af hudpleje, makeup, dufte og hårplejeprodukter. Disse produkter udvikles og sælges under en paraply af mere end 20 anerkendte mærker. Blandt disse er Estée Lauder, selskabets eget mærke, som koncernen er bygget op omkring, samt Aramis, Clinique, Lab Series, Origins, kosmetikmærket MAC, Bobbi Brown, La Mer, Aveda, Jo Malone London, Bumble and Bumble, Darphin, Tom Ford – som de ejer fuldt ud – Smashbox Cosmetics, Aerin, Le Labo, Les Editions de Parfums Frédéric Malle, Glamglow, Kilian, Too Faced, koreanske Dr.Jart+, canadiske Deciem Beauty Group – moderselskab for mærkerne The Ordinary og Niod – og Balmain Beauty, som drives via en licensaftale. En, som man kan se, omfattende portefølje af kommercielle mærker, hvis produkter The Estée Lauder Companies ligeledes markedsfører og distribuerer i omkring 150 lande.